作者| Mia

编辑| 赤木瓶子

“今天箱子里的是最低等的影魔，靠吸食恐惧为生，但它出现在这里，说明有人故意投放。”

5月19日，依托亚洲首支AI驱动真人女团Hey Dream，乐华娱乐联合火龙漫剧推出漫剧《身份藏不住了，顶流女团竟是猎魔师！》，AI版“杜华”不仅在海报中位于C位，在剧中也本色出演经纪公司老板，借唱跳选拔“六芒星猎魔师”偶像女团。

该剧上线12小时相关短视频话题总播放量破1亿，登顶火龙漫剧剧榜、腾讯视频短剧竖屏上新榜TOP1。截至目前，其在火龙收藏数为3858。

AI生成内容的时代浪潮扑面而来，真人内容缩水引发造星链条震荡，“这可能是最后一代明星偶像”的焦虑下，一家知名明星经纪公司应当如何重生？

从A-SOUL到Hey Dream：女团进化史

今年3月2日，Hey Dream官宣，4日正式亮相，公布了同名出道曲，唱着青春少女的梦想，主打元气的二次元流行风格，看起来和别的少女偶像没有差别。5月20日，在漫剧上线的第二天，Hey Dream首次线下扫楼。

其成员配置逻辑，技能性格区分度，也和其他偶像团体相似，官方微博前几条便给出了相应定位介绍，其中熙圆担任队长兼主舞，会芭蕾和说唱；沫桐担任主唱，才艺是中国舞和剪视频；咏恩是门面担当；副主唱汶蔚自称ISFP，兴趣是美食和听ASMR；另一副主唱贝拉则是语言担当，兴趣爱好是潮玩和时尚穿搭；忙内梦晗担任副主舞，兴趣是拼乐高和滑雪。

相比“全AI”的缺乏活人感，Hey Dream选择了一个接受度更高、更为讨巧的切入点：真人+AI“双轨混合”，基于真人样貌生成更完美的AI形象，AI负责内容全流程，真人负责线下见面互动。

放眼海外，这一玩法或许可以追溯到韩国SM娱乐旗下的“元宇宙女子组合”aespa，四位人类成员携手她们的“æ”电子分身，一同打怪升级，守护两个世界。这一未来感十足的世界观构建，借助VR、AR等技术，极大增强了其IP的故事延展度和商业价值，共创解谜模式增强了粉丝情感粘性。其他AI+真人混合男团还有SUPERKIND，纯AI女团还有MAVE等。

如果说aespa真人成员的影响力仍大于电子成员，而Hey Dream则让AI成员站在了C位，从根本上减少了真人塌房的风险。一上来就推出漫剧，也体现出拥抱流量赛道、以内容热度反哺团体热度的决心。

其首部《猎魔师！》竖屏漫剧，或借鉴了今年获得奥斯卡最佳动画长片、奈飞在韩国推出的现象级动画电影《K-POP：猎魔女团》的概念，并注入了中式玄幻元素，加以本土化落地。

相比2D更贴合真人的形象、低培养成本、高产能、永不塌房永不解约、24小时陪伴、工业流水线模式一旦跑通则可大量复制……同AI短剧类似，AI驱动的真人女团显然具有很多优点，同时也带来了同质化缺乏辨识度的缺陷。

和偶像团体的商业逻辑一样，AI偶像也需要通过舞台实力、个人魅力等吸粉，进而打开商务代言、影视活动、粉丝经济等想象空间。但首先需要回答的是，如何让粉丝与AI女团产生情感联结？

资深二次元不难联想到乐华的上一次虚拟偶像女团探索：A-SOUL。

2020年，乐华与字节跳动合作开发的虚拟偶像团体A-SOUL正式出道，带动乐华与虚拟艺人有关的泛娱乐收入由2020年的2108万元增至2021年的3787万元，同比增长79.6%。组合曾经被视为“V圈最高的一座山”，2022年5月，A-SOUL的珈乐宣布解约正式毕业，中之人待遇备受争议，引发连续地震，多个成员被开盒，另一成员向晚此后也宣布无限期停止活动，A-SOUL最终五人变三人，影响力也不如以往。

2024年4月，乐华娱乐发布公告，宣布以3000万人民币的价格收购字节跳动朝夕光年旗下的虚拟偶像团体A-SOUL和枝江娱乐艺人，其新东家是乐华娱乐投资的虚拟艺人公司——尼斯未来，旗下虚拟艺人还有EOE、量子少年、哆啦Dora等。

女团进化带来的不止是技术进步，视觉拟真和动作流畅度，更是观念定位的转变。A-SOUL为乐华和Hey Dream带来的教训是，其出道之初喊出的“永不塌房”最终落空，中之人的人格化直播是双刃剑，粉丝的情感粘性、以及由此引发的争议风险，都最终指向“人”。在AI的弱情感温度、无负面，与活人的真实陪伴感、易失控之间，需要寻找一个小心翼翼的确定性平衡点。

潮玩，机器人，AI……乐华的“去王一博依赖”到哪步了？

“王一博依赖症”“王一博概念股”，从乐华上市前到上市后，始终是难以摘下的标签。

在《陈情令》之后，王一博晋身顶流，很快成为乐华最大的一棵摇钱树。即使乐华坐拥黄明昊、程潇等64名签约艺人，也没有第二个王一博。在上市招股书里，他的名字被提及19次。

过去三年中，王一博每年签约超过30个代言，涉及食品和饮料、个护和家居产品、鞋类和服装、美妆护肤、运动装备、家电以及汽车等广泛领域。即便在他工作曝光度减产，仅有纪录片《探索新境》特别篇与第二季上线的去年，也同样如此。

2024年，乐华娱乐总营收7.65亿元（人民币，下同），其中艺人管理板块收入为6.95亿元，占比达90.9%。据统计，王一博个人贡献达4.59亿元，在公司2024年营收占比中超过60%。

在外界看来，单一艺人依赖，是引发阿里、Beilliant Spark、黎瑞刚等重要股东减持退场的原因之一。或许是为了减少市场担忧，2025年年中报和全年财报都不再公布王一博个人营收贡献数据。

2025年开始，不续约传闻导致乐华股价单日暴跌9.48%，连续4天下跌，市值短期蒸发超3.8亿港元。由于王一博合约将于今年10月到期，其去向也引发了外界关注。顶梁柱艺人的去留，与经纪公司的不和，往往演变成对公司商业模式的重大挑战，甚至两败俱伤，如赵露思撕银河酷娱，鞠婧祎与丝芭传媒的纷争。

3月25日，乐华娱乐公告，建议向王一博授出1250万个受限制股份单位，认购价每股0.01港元，占已发行股份约1.51%，相关激励需待股东特别大会审议通过后方可生效。按照3月26日的收盘价1.99港元/股，上述向王一博授出股份的总价值约为2500万港元。这笔1250万股份每年解锁25%，分为四年完成，一旦王一博不再是乐华娱乐的签约艺人，该股份奖励计划将自动失效。

3月27日，乐华娱乐（02306.HK）在港交所公告，集团已完成与公司签约艺人王一博续签独家艺人管理合同。股东投资人暂时松了口气，不过，“单一艺人依赖”仍未完全解除。

是以，乐华也在不断探索新的故事可能。有内娱教母之称的杜华，本人更积极运作个人IP，频繁上综艺、拍时尚杂志、出席品牌活动。她一直表现出对虚拟人的浓厚兴趣，推出过自己的虚拟形象“华华子”。

在1月29日举行的“企业家之夜”上，乐华娱乐创始人兼CEO杜华明确将2026年定位为乐华娱乐的“转型之年”，表示希望公司未来的形象不仅是“造星”，更能转型为一家“机器人+AI+潮玩”的综合性科技文娱公司，并透露公司内部许多岗位未来可能由机器人担任。

去年，捕捉到LABUBU带起来的潮玩大热趋势后，乐华联合奇梦岛推出一款WAKUKU，全媒体曝光量破10亿，核心粉丝超80万；原创潮玩IP VIVISTAR，销售收入破千万，卖出了30多万盒。旗下艺人的社交媒体，成为WAKUKU最好的广告宣传位。

今年，乐华娱乐携手金马游乐打造的AI自主运营零售终端“YHTOYS ROBOSHOP”，在北京、上海、南京、广州、杭州等城市的核心商圈落地，贩卖WAKUKU和 VIVISTAR等自有IP。3月18日，机器人租赁平台擎天租官宣连续完成天使轮及天使+轮两轮融资，累计金额达亿元级，投后估值达30亿元。本轮融资引入乐华娱乐及演员黄晓明创立的明嘉资本。

2025年上半年乐华IP运营业务收入同比暴涨128%，2025年公司新增的潮玩经营业务，全年实现营收3718.7万元，占全年总营收的4.1%，成为公司新的营收增长点。

“AI驱动真人女团”HeyDream则是乐华的又一次冒险探索。AI能力在重塑着文娱产业的每一环节，其中也包括偶像工业。

不过，很长一段时间内，在PLAN B/C/D 逐渐壮大成规模之前，乐华仍需要倚重PLAN A：那个唯一的，顶流艺人。这也是内娱所有明星经纪公司同样需要解答的问题。