生意社

价格走势

生意社监测数据显示，9月铜价小幅上涨。月初铜价为73921.67元/吨，月末铜价上涨至77511.67元/吨，整体涨幅为4.86%，同比上涨13.95%。

据生意社铜期现图，9月份铜现货价格大部分高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，未来铜价整体看好。

宏观方面

美联储在9月议息会议上宣布降息50个基点至4.75%-5%区间，并暗示年内可能再降，此举被视为“预防性”降息，完全符合市场预期。叠加7、8月强劲的消费数据，市场信心显著增强。降息预期兑现，美元宽松周期开启，长期利多有色金属。

央行、国家金融监管总局、证监会在国新办新闻发布会上介绍金融支持经济高质量发展有关情况，主要集中在货币政策、地产政策、金融政策和市场政策等方面。货币政策方面，三降落地：降准50bp，降7天逆回购操作利率20bp，降低存量房贷利率大约50bp，政策力度超预期，体现了央行货币政策逆周期发力的决心，有助于托底经济表现。货币政策出台将对市场情绪形成一定提振，市场对财政政策加码的预期可能也会升温。短期国内政策利好加码释放，提振风险偏好，刺激铜价上涨。

供应方面

铜矿供应增速下滑导致加工费下降，压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严控冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，长期铜供应偏紧预期增强。

LME铜库存

需求方面

受旺季及长假前备产影响，下游周度开工率虽有下降，但整体维持高位。9月19日，电解铜制杆周度开工率79.32%，周环比降2.4个百分点；再生铜制杆周度开工率12.29%，周环比降2.43个百分点。

终端方面，1-8月电网基本建设完成投资3330亿元，同比增长23.10%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，10月家用空调内销排产470.8万台，同比下降7.1%；出口排产570万台，同比增长33.6%，内销延续弱势，但外销维持强势。地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累。

历年铜价走势

据生意社铜年度价格对比图显示，近五年，10月份铜价大多数偏强为主。

后市预测

美联储步入降息周期，9月FOMC降息50bp，会后FedWatch显示市场预期年内还有75bp的降息幅度。铜矿周期性收缩，铜精矿供应趋紧格局不改；TC低位增强冶炼减产预期，冶炼产能偏紧。“金九银十”需求旺季，国内外库存持续去库，下游加工企业开工整体高位，旺季需求兑现，价格小幅反弹。短期来看，国内需求持续性或将成为后续市场交易重点，若需求放缓价格或存在回调风险，预计10月份铜价震荡偏强运行为主。

猜你喜欢

1.生意社：近期顺丁橡胶市场行情小幅下行

2.生意社：供强需弱 镀锌板卷价格或进一步下调

3.生意社：供需博弈 下半年丙烯腈走势如何？

↓↓↓